单日大幅波动引发质疑多家量化私募发声澄清新规将制定？

2023-08-30 12:05:14 来源：读创

读创/深圳商报记者陈燕青

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在印花税减半等多重利好刺激下，本周一A股大幅高开后一路下跌，指数震荡幅度超过4%，再次引发了市场对于量化基金的质疑。为此，多家量化私募纷纷发声表示，量化基金非砸盘的背后黑手。市场传闻，监管层将召集量化私募开会，研究制定新规，不过目前该传闻未能得到证实。

百亿量化私募聚宽投资撰文表示，聚宽指数增强产品的规模约占到公司总管理规模的85%。量化指数增强产品，是在对标指数的基础上，通过数量化的方式进行股票优选，从而获得指数收益（beta）以及超越指数的超额收益（alpha）。因为量化主要预测“相对好坏”，而非“绝对涨跌”，所以量化选股策略几乎都是满仓运行。以聚宽为例，几乎所有产品的股票仓位都≥95%。

靖奇投资在其官方公众号发文《对不起，是量化的错！》称：“如果需要道歉，那我唯一的道歉只会留给我们的投资人：对不起，在当下的市场环境，我们没能像网络传言的那样，随心操纵市场的暴涨，完美躲开股市的暴跌，为你们创造理想的收益率，对不起！我们是量化，我们是最坚定的做多者，永远满仓热泪盈眶，不背锅。”

上半年数据显示，量化私募规模突破1.5万亿。还有数据显示，国内量化交易在A股占比已经超过20%，更有人认为量化交易的成交占比远超20%，市场四五成交易来自量化。

今年前7个月百亿级量化私募取得不错成绩。私募排排网数据显示，26家头部量化私募前7个月平均收益率为6.94%，其中，25家取得正收益，占比高达96.15%，从单家机构来看，最高收益率超过12%，而最低收益率为负。

近年来，快速增长的量化基金规模及愈加复杂的交易算法，使量化模型逐渐引起市场的担忧。关于量化交易可能存在的“助涨杀跌”效应，市场时有争议出现。

据悉，目前国内A股最主流的量化私募产品，主要是指数增强产品和市场中性产品，前者仓位一般都在90%以上。

“我们公司主要是指数增强型的产品，高频交易的产品很少，”深圳一家量化私募人士对记者表示，“部分量化私募高频交易确实有类似T+0的做法，造成一定的市场波动也不足为奇。”

申万宏源证券日前曾发文指出，研究数据显示，量化类策略为市场贡献了约30%的成交量，如果将程序化交易与算法交易纳入统计，成交量占比可能在50%以上。但由于多数量化策略买卖的金额较为均衡，这些策略对市场的影响也较为有限。

申万宏源建议，不同量化策略有着不同的风险特征，监管机构也应实施差异化监管。做市业务方面，可以在加强业务考核的同时，给做市商增加适当优惠，使其更好地为市场提供流动性。程序化交易、高频交易监管方面，可以尝试从全市场层面对做市业务交易量、程序化交易的交易量、资产回转交易强度等进行监控。量化策略追踪方面，尝试对主流因子、策略从收益回撤表现、拥挤度、因子组合换手率等方面实施监控。

审读：谭录岗

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